快乐的“大本营”芒果TV要上市了！它凭啥1年净赚4.89亿？ - {$web_name} 继3月B站和爱奇艺登陆美股
导读：2018年不愧是影像站点“开售爆发年”。继3月B站和爱奇艺登陆美股，又一家大众熟知的影像巨头将登陆资本行业。
4月26日，开心购（300413.SZ）重大资产重组获证监会有条件经由，这也意味着芒果TV离顺利注入A股又近了一步。张颂文综艺嘉宾若交易顺利达成，开心阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐将变成开售企业的全资子企业。
▲《开心大本营》栏目截图
令人惊讶的是，比起“烧钱”、“亏钱”正欢的优爱腾（优酷、爱奇艺、腾讯），兴办仅4年，处于“第二梯队”的芒果TV竟已率先做到盈利。公告显示，芒果TV主管理方开心阳光2017年做到净利润近5亿元，其中出售信息版权支撑起将近7成的官宣消息热点毛利。
难道背靠湖南台，芒果TV就一定不挨饿？
一波三折的开售之路
回溯公告，开心购拟115亿元打包收购芒果系5家企业的重组打算，可谓一波三折。
2016年8月，开心购就曾亮相收购湖南广播电视台旗下七家企业，但是首次注入资产打算却在三个月后终止。开心购强调，终止交易的缘由是“有关国资推动部门的批复，本次重大资产重组计划中关乎的标的企业资产状况较为繁琐，重组计划尚待商讨和完善，当下实施条件尚不成熟。”
2017年9月底，开心购再启重组，收购资产从七家企业变为五家。开心购亮相打算向特定对象非公开发行5.88亿股，以115.5亿元总价，收购同在湖南广电旗下的芒果TV、天娱传媒、芒果互娱、芒果影视和芒果娱乐5家企业的100%股权；另外募集20亿资金用于扩建芒果TV版权库项目和云存储及多屏播出渠道项目。
一个月后，上海环保话题榜单深圳证券交易所（深交所）针对开心购重组交易提出问询，开售企业三次亮相延期回复问询函后，于2017年11月21日公开了深交所问询函的回复，并改动了重组预案，同日，开售企业复牌。
2017年11月30日，湖南广播电视台党委书记、台长、湖南广播影视集团有限企业党委书记董事长吕焕斌公开强调，开心购的重组计划已然获得了中宣部、广电总局等有关主管部门的批复。“前方重组后的开售企业4年的业绩承诺将达到41亿的净利润，我们有信心超额达成这一目标”。
4月26日，总算等到证监会亮相公告，开心购收购芒果TV、天娱传媒、芒果互娱、芒果影视和芒果娱乐5家企业的交易审核经由。
此次重组，开心购将以115.51亿元作价，收购含有湖南开心阳光、天娱传媒、芒果影视、芒果互娱、芒果娱乐5家企业100% 的股权。其中，
芒果TV的母企业开心阳光作价95.3亿元；
艺人代理企业天娱传媒作价5.03亿元；
芒果影视作价5.4亿元；
芒果娱乐作价4.68亿元；
芒果互娱作价5.08亿元。
4月初，开心购透露了拟注入开售企业的5家企业的新近财务资料，其中含有芒果TV的新近财务状况。
资料显示，芒果TV2017年营业收益33.85亿元，相针对2016年的18.17亿元，增长幅度达86.3%。在净利润方面，芒果TV总算扭亏为盈，2017年做到净利润4.89亿元，而2016年同期则为亏损6.9亿元。
这一分数可谓令“优爱腾”侧目。采编梳理察觉，三者当下均处于亏损管理状态。
2018年3月底，爱奇艺在美股开售。当时招股书资料显示，其2015至2017年的净利润分别是-25.75亿元、-30.74亿元、-37.37亿元，营收分别为53.18亿元、112.37亿元和173.78亿元。
而爱奇艺此前公开的2018年一季度财报也显示，尽管收益大增，净亏损仍有3.96亿元人民币（6310万美元）。另外管理亏损为10.62亿元，管理亏损率为22%。
2017年9月28日，腾讯影像亮相其付费会员革新4300万人。但腾讯2017年中报显示，在线影像业务净亏损仍在拓展。企业高管强调，在线影像业务恐怕需要很长一段时间，才能做到收支平衡。
至于优酷，2015年11月，优酷土豆退市前亮相的最后一份季报显示，2015年第三季度净亏损为人民币4.356亿元。
此后虽无具体资料公开，但可供参考的是，本年2月，阿里巴巴在其2018财年第三季度财报中公开了阿里大文娱的盈亏状况，本季度该项业务亏损为人民币38.28亿元，上一年同期亏损31.96亿元，上季度亏损33.88亿元。首要缘由是由于UCWeb和其它传媒与娱乐业务的业绩提升，但被投资优酷土豆的信息成本增多若干抵消。
另一方面，芒果TV顺利注入开心购开售，还有层特别性——它是2017年至2018年影视行业重组并购案顺利的第一例。
香颂资本执行董事沈萌告诉每日经济资讯采编：“芒果TV能够顺利注入开售企业首要是由于背靠湖南广电这棵大树，得以形成稳定的收益和利润。”
可是，尽管含着金钥匙出生，芒果TV在2015年和2016年净利润亏损分别达9.56亿元和7.06亿元。单凭2017年业绩的高速增长就无限憧憬美好前方，当下看来，仍有些过于乐观。
面临巨大业绩承诺压力
此次重大交易中，芒果TV无疑是最重大的核心资产。由于芒果TV的管理方开心阳光95.3亿元的作价，占据交易总额的82.5%。
2014年“诞生”的芒果TV当下为止只有4岁。在着手阶段基础上是湖南台的信息对芒果TV的单项输出，可是随着芒果TV自身的信息生产能力正逐步得到行业肯定，这一状况着手呈现反转。湖南广播电视台台长、湖南广播影视集团有限企业董事长吕焕斌在上一年11月份曾强调，芒果TV已然在为电视台反哺优质信息。
“由过去的单向信息输送，到双向信息互动。”
当下芒果TV已然顺利跻身前5大在线影像渠道。依据QuestMobile亮相的2018年中国移动互联网春季报表，除了背靠BAT的爱奇艺、腾讯影像以及优酷毫不意外地包揽前三外，芒果TV在活跃使用者数上，以微弱长处领先哔哩哔哩排在第四名的位置，而B站和芒果TV的首要使用者都是90后。
投资和出售优质信息是芒果TV能够盈利的核心。相比于爱奇艺等纯联网影像站点收益首要依赖于广告和付费会员，芒果TV的收益结构更为多元。其中互联网影像（含有广告收益、会员收益、直播收益）只贡献了一半的营收，并且毛利率仍为负值。也就是说，只依靠广告和使用者付费，芒果TV依然不能盈利。
与此相对，信息管理收益（影视剧和真人秀的投资分成以及版权售卖）在2017年的毛利率则高达74.22%，为芒果TV贡献了将近7成的毛利。在营收占比上也处于稳步提升的状态，已然占据了将近3成的营收。
▲截自芒果TV官网
在艾媒咨询CEO张毅看来，背靠湖南广电得到的高品质信息的持续输出能力是芒果TV率先做到盈利的根本。
“影像站点使用者的忠诚度并不高，使用者就像换台一样，能留住他们的首要还是靠优质信息和版权。”
张毅觉得，芒果TV已然具备了持续盈利的能力。“尽管在月活等流量上芒果TV和所谓的第一梯队还有一段距离，但我觉得相比月活数，输出信息的能力和赚钱的水平对企业来说更重大，由于使用者始终是跟着信息走的。”
可是，针对芒果TV前方进展的独立性，也有投资人表达了疑问。“芒果TV登陆A股并不能说行业盼望它证券化，由于它是资产注入形式而非IPO。”沈萌觉得，芒果TV能盈利还是首要背靠湖南广电这棵大树，独立性较为弱。
“前方芒果TV除了要和BAT旗下三个纯粹的联网影像企业比拼外，或许还会面临在湖南广电内部新旧传媒之间对资源的比拼。”
值得注意的是，方才摆脱亏损的芒果TV还面临巨大的业绩承诺压力。依据对赌协议，芒果TV要在2018到2020年分别达成6.8亿元、9.1亿元以及12.9亿元的净利润承诺，也就是说芒果TV要在3年内一共达成28.8亿元的净利润。
而当下芒果TV仍面临信息变现上的较大波动。例如信息管理板块的毛利率为例，在2016年呈现了大幅的下滑，由将近7成缩水至4成，企业阐释称是由于信息的行业波动，例如2015年的《全员加速中》和2017年的《歌星》行业反响较好，显著拉高了当年的毛利率。
在方针层面，芒果TV和湖南广电也面临被批“娱乐立台”的隐患。比如，2017年因“嘉宾衣着暴露、镜头挑逗”，受到省局指责的芒果TV自制网综栏目《黄金单身汉》被迫完整下线，当年为芒果TV带来超过1800万元的损失。
4月26日，开心购（300413.SZ）重大资产重组获证监会有条件经由，这也意味着芒果TV离顺利注入A股又近了一步。张颂文综艺嘉宾若交易顺利达成，开心阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐将变成开售企业的全资子企业。
▲《开心大本营》栏目截图
令人惊讶的是，比起“烧钱”、“亏钱”正欢的优爱腾（优酷、爱奇艺、腾讯），兴办仅4年，处于“第二梯队”的芒果TV竟已率先做到盈利。公告显示，芒果TV主管理方开心阳光2017年做到净利润近5亿元，其中出售信息版权支撑起将近7成的官宣消息热点毛利。
难道背靠湖南台，芒果TV就一定不挨饿？
一波三折的开售之路
回溯公告，开心购拟115亿元打包收购芒果系5家企业的重组打算，可谓一波三折。
2016年8月，开心购就曾亮相收购湖南广播电视台旗下七家企业，但是首次注入资产打算却在三个月后终止。开心购强调，终止交易的缘由是“有关国资推动部门的批复，本次重大资产重组计划中关乎的标的企业资产状况较为繁琐，重组计划尚待商讨和完善，当下实施条件尚不成熟。”
2017年9月底，开心购再启重组，收购资产从七家企业变为五家。开心购亮相打算向特定对象非公开发行5.88亿股，以115.5亿元总价，收购同在湖南广电旗下的芒果TV、天娱传媒、芒果互娱、芒果影视和芒果娱乐5家企业的100%股权；另外募集20亿资金用于扩建芒果TV版权库项目和云存储及多屏播出渠道项目。
一个月后，上海环保话题榜单深圳证券交易所（深交所）针对开心购重组交易提出问询，开售企业三次亮相延期回复问询函后，于2017年11月21日公开了深交所问询函的回复，并改动了重组预案，同日，开售企业复牌。
2017年11月30日，湖南广播电视台党委书记、台长、湖南广播影视集团有限企业党委书记董事长吕焕斌公开强调，开心购的重组计划已然获得了中宣部、广电总局等有关主管部门的批复。“前方重组后的开售企业4年的业绩承诺将达到41亿的净利润，我们有信心超额达成这一目标”。
4月26日，总算等到证监会亮相公告，开心购收购芒果TV、天娱传媒、芒果互娱、芒果影视和芒果娱乐5家企业的交易审核经由。
此次重组，开心购将以115.51亿元作价，收购含有湖南开心阳光、天娱传媒、芒果影视、芒果互娱、芒果娱乐5家企业100% 的股权。其中，
芒果TV的母企业开心阳光作价95.3亿元；
艺人代理企业天娱传媒作价5.03亿元；
芒果影视作价5.4亿元；
芒果娱乐作价4.68亿元；
芒果互娱作价5.08亿元。
4月初，开心购透露了拟注入开售企业的5家企业的新近财务资料，其中含有芒果TV的新近财务状况。
资料显示，芒果TV2017年营业收益33.85亿元，相针对2016年的18.17亿元，增长幅度达86.3%。在净利润方面，芒果TV总算扭亏为盈，2017年做到净利润4.89亿元，而2016年同期则为亏损6.9亿元。
这一分数可谓令“优爱腾”侧目。采编梳理察觉，三者当下均处于亏损管理状态。
2018年3月底，爱奇艺在美股开售。当时招股书资料显示，其2015至2017年的净利润分别是-25.75亿元、-30.74亿元、-37.37亿元，营收分别为53.18亿元、112.37亿元和173.78亿元。
而爱奇艺此前公开的2018年一季度财报也显示，尽管收益大增，净亏损仍有3.96亿元人民币（6310万美元）。另外管理亏损为10.62亿元，管理亏损率为22%。
2017年9月28日，腾讯影像亮相其付费会员革新4300万人。但腾讯2017年中报显示，在线影像业务净亏损仍在拓展。企业高管强调，在线影像业务恐怕需要很长一段时间，才能做到收支平衡。
至于优酷，2015年11月，优酷土豆退市前亮相的最后一份季报显示，2015年第三季度净亏损为人民币4.356亿元。
此后虽无具体资料公开，但可供参考的是，本年2月，阿里巴巴在其2018财年第三季度财报中公开了阿里大文娱的盈亏状况，本季度该项业务亏损为人民币38.28亿元，上一年同期亏损31.96亿元，上季度亏损33.88亿元。首要缘由是由于UCWeb和其它传媒与娱乐业务的业绩提升，但被投资优酷土豆的信息成本增多若干抵消。
另一方面，芒果TV顺利注入开心购开售，还有层特别性——它是2017年至2018年影视行业重组并购案顺利的第一例。
香颂资本执行董事沈萌告诉每日经济资讯采编：“芒果TV能够顺利注入开售企业首要是由于背靠湖南广电这棵大树，得以形成稳定的收益和利润。”
可是，尽管含着金钥匙出生，芒果TV在2015年和2016年净利润亏损分别达9.56亿元和7.06亿元。单凭2017年业绩的高速增长就无限憧憬美好前方，当下看来，仍有些过于乐观。
面临巨大业绩承诺压力
此次重大交易中，芒果TV无疑是最重大的核心资产。由于芒果TV的管理方开心阳光95.3亿元的作价，占据交易总额的82.5%。
2014年“诞生”的芒果TV当下为止只有4岁。在着手阶段基础上是湖南台的信息对芒果TV的单项输出，可是随着芒果TV自身的信息生产能力正逐步得到行业肯定，这一状况着手呈现反转。湖南广播电视台台长、湖南广播影视集团有限企业董事长吕焕斌在上一年11月份曾强调，芒果TV已然在为电视台反哺优质信息。
“由过去的单向信息输送，到双向信息互动。”
当下芒果TV已然顺利跻身前5大在线影像渠道。依据QuestMobile亮相的2018年中国移动互联网春季报表，除了背靠BAT的爱奇艺、腾讯影像以及优酷毫不意外地包揽前三外，芒果TV在活跃使用者数上，以微弱长处领先哔哩哔哩排在第四名的位置，而B站和芒果TV的首要使用者都是90后。
投资和出售优质信息是芒果TV能够盈利的核心。相比于爱奇艺等纯联网影像站点收益首要依赖于广告和付费会员，芒果TV的收益结构更为多元。其中互联网影像（含有广告收益、会员收益、直播收益）只贡献了一半的营收，并且毛利率仍为负值。也就是说，只依靠广告和使用者付费，芒果TV依然不能盈利。
与此相对，信息管理收益（影视剧和真人秀的投资分成以及版权售卖）在2017年的毛利率则高达74.22%，为芒果TV贡献了将近7成的毛利。在营收占比上也处于稳步提升的状态，已然占据了将近3成的营收。
▲截自芒果TV官网
在艾媒咨询CEO张毅看来，背靠湖南广电得到的高品质信息的持续输出能力是芒果TV率先做到盈利的根本。
“影像站点使用者的忠诚度并不高，使用者就像换台一样，能留住他们的首要还是靠优质信息和版权。”
张毅觉得，芒果TV已然具备了持续盈利的能力。“尽管在月活等流量上芒果TV和所谓的第一梯队还有一段距离，但我觉得相比月活数，输出信息的能力和赚钱的水平对企业来说更重大，由于使用者始终是跟着信息走的。”
可是，针对芒果TV前方进展的独立性，也有投资人表达了疑问。“芒果TV登陆A股并不能说行业盼望它证券化，由于它是资产注入形式而非IPO。”沈萌觉得，芒果TV能盈利还是首要背靠湖南广电这棵大树，独立性较为弱。
“前方芒果TV除了要和BAT旗下三个纯粹的联网影像企业比拼外，或许还会面临在湖南广电内部新旧传媒之间对资源的比拼。”
值得注意的是，方才摆脱亏损的芒果TV还面临巨大的业绩承诺压力。依据对赌协议，芒果TV要在2018到2020年分别达成6.8亿元、9.1亿元以及12.9亿元的净利润承诺，也就是说芒果TV要在3年内一共达成28.8亿元的净利润。
而当下芒果TV仍面临信息变现上的较大波动。例如信息管理板块的毛利率为例，在2016年呈现了大幅的下滑，由将近7成缩水至4成，企业阐释称是由于信息的行业波动，例如2015年的《全员加速中》和2017年的《歌星》行业反响较好，显著拉高了当年的毛利率。
在方针层面，芒果TV和湖南广电也面临被批“娱乐立台”的隐患。比如，2017年因“嘉宾衣着暴露、镜头挑逗”，受到省局指责的芒果TV自制网综栏目《黄金单身汉》被迫完整下线，当年为芒果TV带来超过1800万元的损失。
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